本文摘要：春节期间新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情对动力煤生产、运输产生了较小影响，2月3日大市首日动力煤期货展现出强势，主力合约2005盘中一度上涨至580元/吨，收于557.2元/吨。短期现货趋紧节前贸易商主动去库，港口库存持续下降，且假期期间，北港调到量减少，库存更进一步上升。截至2月5日，曹妃甸港库存329.8万吨，秦皇岛港420万吨，皆处在历史较低方位。 同时，由于疫情影响，各地政府陆续实施延后停工政策，不受影响的生产能力占到动力煤供给的50%左右。

春节期间新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情对动力煤生产、运输产生了较小影响，2月3日大市首日动力煤期货展现出强势，主力合约2005盘中一度上涨至580元/吨，收于557.2元/吨。短期现货趋紧节前贸易商主动去库，港口库存持续下降，且假期期间，北港调到量减少，库存更进一步上升。截至2月5日，曹妃甸港库存329.8万吨，秦皇岛港420万吨，皆处在历史较低方位。

同时，由于疫情影响，各地政府陆续实施延后停工政策，不受影响的生产能力占到动力煤供给的50%左右。内蒙古产区有少数煤矿在产，陕西方面榆林等地分担国家能源确保供应的最重要责任，榆林方面目前停工在40%左右在产生产能力约1.3亿吨。运输方面，公路运输已基本取消，目前以铁路站台发运居多，但站台库存并不充足，若供给持续有限，则有可能只够保持数日发运，这对于没签定往返宽协煤的电厂有较小影响，目前国电、华电内陆电厂也有所不同程度压低了市场煤的订购价格。

当前现货价格低硫煤（CV5500，S0.6）报价565570元/吨。进口煤偏紧，CCI5500进口价格指数报522.8元/吨，较节前下跌6元/吨，价差增大至47.2元/吨。

总体而言，脑溢血疫情整体被打乱国内动力煤的光阴，现货资源更为紧绷承托短期煤价下行。疫情影响长年市场需求同时，疫情对市场需求末端也有所影响。从沿海六大电厂来看，因工业企业停工延后，日耗也之后下降，截至2月6日，日乏降到37.04万吨，库存升到1596.34万吨，能用天数为43.1天。

据理解，六大电厂高价订购市场煤的意愿不强劲。短期来看，下游企业集中于停工后对动力煤的市场需求将集中于显出，同时由于动力煤库存正处于历史较低方位，加之生产和运输通畅，不会构成现货紧缺的时间窗口。长年而言，疫情对市场需求端的影响有可能并不仅限于近期的复工，以下游煤化工为事例，部分下游不受运输有限影响，成品有所累官库，同时产品不受原油影响价格承压，困境或尚需时日消化，而延后停工也对不少工业企业的资金和库存周转产生影响，从而影响整体用电量快速增长。因此，不受疫情影响，动力煤市场需求或更进一步走弱。

煤炭生产能力显著优化针对疫情，国家能源局综合司收到《关于作好疫情防控期间煤炭供应确保有关工作的通报》，重点特别强调充分发挥煤炭在能源安全中的压舱石起到，对煤炭的产需交会以及价格等明确事项有一定指导意义。例如，魏桥集团民营电厂在山东省疫情处理工作领导小组协商下，接入兖矿货源。供需的协商将在一定程度上入手动力煤价格的大幅度波动。

另外，经过供给侧改革，我国煤炭生产能力显著优化，1000万吨以上超大型煤矿生产能力合计大约9万吨，占到比约20%，100万500万吨的生产能力合计19亿吨左右，占到比约40%。当前，煤炭产量超强预期回落，可以显现出生产能力集中于以及优化以后，强化了生产量弹性和保供能力。总之，短期不受疫情影响，供需错配，动力煤现货市场供应缺口显著，现货报价整体结实，造就期货价格大幅度下跌。

但是，长年来看，供应偏松局面并没挽回，而且根据《20182020年货运增量行动方案》，预示着唐呼线、瓦日线等运输能力提升以及浩吉铁路的通车，2020年铁路运力增长速度将减缓，动力煤流通能力不会更进一步提高。操作者上，不建议追高。

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